网信彩票～购彩大厅IPO观察｜东星医疗重营销轻研发，并购拼出业绩，商誉激增超5亿

10月31日，红星资本局注意到，江苏东星智慧医疗科技股份有限公司（以下简称东星医疗）日前完成财务资料更新，深交所已恢复东星医疗发行上市审核。

招股书显示，东星医疗此次拟公开发行不超过2504.3334万股

业绩中并购贡献大

商誉激增至逾5亿元

招股书显示，2018年-2021年上半年

可以看出

在回复深交所的审核问询函时，东星医疗披露，截至招股书签署日

威克医疗与孜航精密均是东星医疗通过并购所得。东星医疗近年至少有8成的利润是通过威克医疗与孜航精密所产生，特别是2019年和2020年，威克医疗与孜航精密合计所贡献的净利比例均超过了100%。

商誉一直被认为是绞杀公司业绩的杀手。在A股市场上，商誉减值侵蚀上市公司业绩的情况屡见不鲜，IPO公司头顶巨额商誉也一直是监管层关注的重点。一旦收购公司业绩不达预期，就会引发商誉减值风险，进而吞噬公司利润。

东星医疗坦言，医疗器械行业长期处于增长态势，短期内需求存在一定的波动性，未来若因政策变动、市场竞争等因素发生重大不利变化，导致公司收购的子公司经营情况不及预期，使得其可收回金额低于账面价值，则公司的商誉存在减值风险，将对公司盈利能力产生重大不利影响。

重营销轻研发

研发费用率远低同行业平均水平

除了上述情况之外

招股书显示

不难看出，东星医疗的研发费用率始终低于同行业可比公司平均水平，且差距较大。

相较于研发2018年和2019年销售费用，都是同期研发费用的4倍左右。

红星新闻记者 俞瑶 杨程

责编 任志江 编辑 陶玥阳

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